債市成交量和規模遠大於股市(5倍？) ，股市是散戶和法人混在一起玩；而債市規模大且是個有門檻的市場，債券市場較理性，也較股市少了一些瘋狂和恐懼，他們必須考慮長期的GDP、CPI走勢對於FED政策的影響。債有長短期債，短期債受央行調控，中長期債(十年以上)決定於市場供需，大多漲時同漲，跌時同跌；但股市大盤盤頭見底時，個股見頭盤底的漲跌差異非常大。在股市大盤尚未到達頭部時，強勢股已領先作頭，聰明資金便棄股轉債；股市大盤尚未落底時，領漲股已先落底反彈，聰明資金會棄債轉股，所以它會領先股市。它的價格和股市反向，一般來說，它領先股市約3個月。
早在大盤高點前，很多個股股價早已見到高點，以美股道瓊過去90年的14個重要高點為例，指數高點時，平均僅有6%個股亦在高點，17%個股距離其高價在2%範圍內，有22%個股已下跌20%以上，有10.5%個股已重挫30%以上。且大盤愈具噴出吹泡現象時，個股早已重挫的比例愈高，例如2000/1/14的指數高點有55%個股已下跌20%以上，有32%個股已重挫30%以上(註：NASDAQ在2000/3/10見高點)。
美國FED的任務主要有兩個：穩定物價、提振經濟促進就業，股市為經濟先行指標，股市高檔重挫(例如20%以上)，聯邦基金利率必然下行，以提振經濟。
美債殖利率就像狗，且是公狗，主人是聯邦基金利率，須注意不遠處還有隻母狗：「預期通膨」，主人牽者繩子栓著公狗，越是短債繩子越短，越是長債繩子越長，也因此屬中長債的公狗常受母狗勾引去追逐，短債也想追母狗，無奈繩子不長跑不遠，尤其是超短債就像貼身秘書僅能緊貼著主人。長債比短債多些風險貼水，但一般變化不大，令公狗意亂情迷和捉摸不定的是母狗，以十年債公狗為例，牠不僅會追母狗還會意識到主人未來動作而領先反應，例如
美股S&P500於2007/10觸頂，美十年債殖利率2006/6見主峰再於2007/7見稍低的東峰，FED於2007/8才開始持續調降聯邦基金利率，而這次領先股市調降利率是十分罕見的，可見阿伯是很厲害的，他已預見經濟下行風險。
而近半年債券殖利率大跌，是因油價大跌，引發母狗下行，母狗這一動立馬勾引眾公狗追逐。
展望未來，FED是否會在今年第3季調升利率，可觀察兩個指標：核心通膨、美十年債殖利率是否已觸底反彈。只要核心通膨不受低油價牽引向下，美十年債殖利率不論是否破前低1.43%，他若感受到主人的動作而領先於上半年回升，就可確定Q3必調升利率。
至於美國未來數年發生通縮機會，我認為不大，根據美國Harry Dent的資料，「通貨膨脹率」與「勞動力成長往後平移2年半」呈現高度正相關，勞動力成長從1970s晚期的4%高點，降到1980s晚期的3%，再降到1990s晚期的2%，2013已經來到1%，到2020~2023年之前會降到0%，勞動力要到2023之後才會反轉。
因此，至少未來一年購美債是不智的，因為有主人上行的機會又沒通縮的機會。
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