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跌4成？是否危言聳聽，我們就以官方的臺北市住宅價格指數於2020年來驗證是否能下跌3成以上，由2014/6~2015/3已從最高檔下跌逾5%。房價不像股價會有崩盤式下跌，它會每年跌一些，不會跌停，但會跌不停，只是在經濟蕭條或股票市場大跌時，房價跌幅會稍大一些，時序上房價指數約略落後股票指數1季。

首先來看一則新聞：http://house.udn.com/house/story/5887/1027730

房市空頭至少走5年 跌幅可至2成2015-07-01 12:47:06 台灣醒報記者張禹宣╱台北報導

5年後房價有望下修2成，民眾買房不妨觀望一陣子！台經院25日公布營建類產業分析，台經院副研究員劉佩真受訪時表示，未來房價將「緩步下修」，預估近1年內跌幅會達10%左右，後續效應至少長達5年以上。德明財金科大教授花敬群受訪時說，「交易量的多寡與下跌時間的長短密切相關。」政大地政系教授張金鶚受訪時提醒，「利息調升將是啟動下跌的開關。」

台經院副研究員劉佩真25日表示，房市目前仍處於「供過於求」的階段，且價格處於相對高點，民眾追價意願低落，即便下半年房市在「房地合一稅」拍板定案下有所回溫，力道上仍不足。但在央行實施信用管制、業者過去獲利豐厚下，未來將會「緩步下修」，全年交易將維持「量縮價小跌」，預估近1年內跌幅會達10%左右，而其後續效應至少長達5年以上。

德明財金科大教授花敬群受訪時說，目前供給過剩嚴重，而在建商搶搭稅改末班車積極「倒貨」的情形下，未來一年內市場還會繼續加重惡化，「若要回復穩定健康的狀態，必須要有效去化（出清）。」花敬群表示，交易量在短時間內沒有辦法拉升，回復的時間勢必會拖得更久。

但花敬群也說，「事實上各地區的狀況有所不同，此波『去化』的過程在新北、桃園等『蛋白區』可能長達10年之久。」此外，更須注意慢性出清存貨所帶來的併發症，尤其是建商、銀行在過程中體質是否因此受傷，若政府不加以觀照，問題恐牽連到更廣的經濟層面。

「關鍵的轉捩點在於利率。」政大地政系教授張金鶚受訪時指出，隨著將來利率上升，房市資金的壓力將更加明顯，結構性的修正即會出現。「發酵的時間愈長、下修（價格）的幅度愈大。」張金鶚強調，「自2003年起，這波上漲至今已有12年之久。」漲多少就該跌多少，但需要較長的時間將原先泡沫化的價格回歸正常。

資深地產專家洪茂松受訪時進一步解釋說，利率不能單純只從百分比來探討，「若升息4碼，從2%漲到3%這樣的資金成本是高達5成的增幅！」而台灣央行的利率政策都是依照的美息的變動做相應的調整，未來利率可能成為房市下修的「最後一根稻草。」

上述新聞是屬於線性思考，即想像未來數年的經濟狀況與近幾年差不多。但是由於台灣房價持有成本太低了，它在台灣要以投資商品看待，方能理解漲跌道理，因此，影響房價最重大的兩項因素，一為勞動人口數於今年2015達高點後加速下跌在可見的未來看不到底部，二為股價指數於未來5年必然會碰到系統性風險，崩跌5~6成，為何會如此，看一下台灣股票史上四大泡沫，再加上一點想像力便知：